Atteindre le milliard d’euros d’encours d’ici cinq ans

Arrivé il y a trois ans sur le marché de la « démocratisation » des actifs privés pour les investisseurs privés, Peqan poursuit sa croissance autour d’une offre resserrée de fonds de Private Equity. Avec 200 millions d’euros d’encours, la société nourrit de fortes ambitions et devrait prochainement élargir sa palette avec un fonds de Private Debt et une solution Evergreen. Entretien avec Sassan Golshani, son directeur du développement.

Sassan Golshani : Peqan est une société de gestion créée par Jean-Philippe Hecketsweiler en 2021, avec la volonté de mettre le Private Equity institutionnel à la portée des investisseurs privés et de leurs conseillers. Pour cela, notre distribution repose sur un outil digital de souscription mis à disposition de nos partenaires (conseillers en gestion de patrimoine, family office, banques privées…) et qui fait également le pont avec les sociétés de gestion que nous sélectionnons, le dépositaire et les clients finaux. En début d’année, nous avons fêté les trois ans du lancement de notre premier fonds de fonds millésimé, le FCPR Peqan Convictions 2022.

Nous proposons actuellement notre second millésime, toujours très diversifié et accessible à partir de 10 000 euros, ainsi que des feeders, permettant à nos partenaires de proposer à leurs clients des solutions plus pures, toujours en Private Equity.

Nous accompagnons aussi des distributeurs qui souhaitent créer une solution sur mesure en marque blanche. Le développement de cette offre est d’autant plus stratégique pour nous que le marché des CGP se consolide actuellement. Nous avons ainsi la capacité de donner accès à une solution packagée, tant sur le plan digital que réglementaire, mais aussi, s’ils le souhaitent, de bénéficier de l’appui de notre équipe de sélection de fonds. Au final, nous nous adressons à la fois à des professionnels du patrimoine qui découvrent le Private Equity, mais aussi à des acteurs aux besoins plus sophistiqués.

Depuis notre lancement, nous avons « closé » ou commercialisons une dizaine de fonds. Aujourd’hui, nous avons dépassé les 200 millions d’euros d’encours et comptons plus de deux-cent-soixante-dix partenaires-distributeurs.

Peqan, c’est aussi une équipe de dix personnes qui s’est récemment renforcée avec l’arrivée d’un nouveau directeur général, Maxence Dingdoé, en provenance de Mfex, qui nous apporte son expertise dans la gestion des flux. Notre équipe s’appuie notamment sur trois personnes dédiées à la sélection des fonds. Leur approche multicritère vise, entre autres, à déterminer la capacité des gérants à réitérer leurs performances passées. Trois recrutements sont prévus cette année : un au niveau commercial, un pour le back/middle-office et un pour la gestion.

Peqan Convictions 2023 est un FCPR à appels de fonds successifs ouvert à la souscription jusqu’en juin prochain, qui s’appuie sur des gérants, tels que Keensight, Sagard, Verto Growth, Portfolio Adviser ou encore Bex Capital. Accessible à partir de 10 000 euros, il est investi sur des fonds de LBO, avec une grande diversification tant en termes de zones géographiques, de secteurs, de millésimes, de gérants que de tailles des entreprises visées.

Pour ce millésime, nous avons plutôt privilégié le segment des mid-caps, des entreprises de taille plus modeste ce qui offre aux gérants des fonds de Private Equity que nous avons sélectionnés, une capacité de transformation opérationnelle de ces sociétés plus rapide. Sur la partie européenne du portefeuille, nous avons aussi un biais sur le secteur de la santé. La répartition cible se compose de 60 % de fonds primaire, 20 % de secondaire et 20 % de co-investissement, ce qui, à l’issue de la période d’investissement, permet d’être investi sur cent à cent-dix entreprises différentes. Les premiers retours aux investisseurs sont prévus en 2027.

Un troisième fonds de fonds, Peqan Convictions III, prendra le relais au second semestre, selon les mêmes principes de gestion.

Nous disposons de deux solutions accessibles à partir de 100 000 euros (30 000 euros dans certains cas dérogatoires). La première, le FCPI Quadrille Technologies V by Peqan, est un feeder de Quadrille Capital, spécialisée sur la Tech et la santé aux Etats-Unis. Cette diversification sur le dynamique marché américain plaît énormément actuellement.

Nous proposons également un feeder du fonds Apax Development Fund 2 qui est également distribué par la société de gestion Apax by Seven2.

Il est vrai que, jusqu’ici, notre offre est principalement concentrée sur des fonds de LBO. Nous nous intéressons actuellement à la dette privée qui devrait prendre de plus en plus de place dans les allocations dans les années à venir. La dette privée est une classe d’actifs qui offre beaucoup d’intérêt et dont le poids augmente dans les modes de financement des entreprises en raison du désengagement des banques. La hausse des taux rend également la dette privée plus attractive. L’intérêt est aussi de permettre à nos partenaires de diversifier la poche d’actifs non privés de leurs clients.

Nous comptons prochainement lancer un fonds sur une stratégie de co-investissement très diversifiée sur le plan géographique avec une dominante américaine, mais aussi en termes de gérants.

Nous réfléchissons aussi au lancement d’un fonds Evergreen, notamment pour accéder à l’enveloppe assurance-vie et à l’épargne-retraite. Ici, nous sommes très précautionneux d’apporter une réponse qui colle, à la fois, aux demandes et contraintes des assureurs, mais aussi aux besoins de nos distributeurs. Il s’agirait d’un fonds de fonds très diversifié sur le LBO, toujours avec des frais nécessairement contenus. En effet, si les performances du Private Equity sont aujourd’hui élevées (12,5 % en moyenne par an selon les données France Invest), la contrainte de liquidité de 30 % imposée par les assureurs entrave la performance finale délivrée aux clients finaux…

Enfin, nous regardons également le marché des infrastructures qui offre notamment de belles perspectives de rendement. Nos premières solutions devraient être lancées au second semestre.

Après trois années d’exercice, nous avons démontré que nous avons tenu notre promesse de performance avec notre fonds Peqan Convictions 2022. En effet, ce véhicule d’investissement – qui est entré dans sa dernière année d’investissement et qui est sorti de sa courbe en J – affiche une performance positive à deux chiffres. Les premiers retours aux investisseurs interviendront dès 2026.

2025 reste donc, pour nous, une année de transition, puisque notre intensité commerciale va s’accroître. Notre nombre de partenaires s’élargit d’année en année : une quinzaine en 2022, une soixantaine en 2023, cent-cinquante l’an passé et plus de deux-cent-soixante-dix en ce début d’année. Mécaniquement notre collecte va progresser et nous comptons dépasser les 100 millions d’euros cette année.

A plus long terme, d’ici cinq ans, notre ambition est d’atteindre le milliard d’euros d’encours via nos fonds de fonds, nos feeders, notre fonds Evergreen, des solutions dédiées, mais aussi des fonds Eltif 2.0, dont les contours ne sont aujourd’hui pas encore totalement définis. Nous espérons également que cette croissance sera soutenue par des évolutions législatives favorisant l’accès aux actifs non cotés aux épargnants et permettant de faciliter le financement des entreprises.

Le développement des actifs non cotés n’en est qu’à ses débuts. La multitude d’intervenants qui se sont lancés depuis trois ans est le signe du dynamisme de ce marché. Si les professionnels du patrimoine se sont emparés du sujet et que le marché des CGP gagne des parts de marché, il n’en reste pas moins que la classe d’actifs reste sous-représentée dans les patrimoines des Français, autour de 1 %, contre 10 % aux Etats-Unis.

❚ Propos recueillis par Benoît Descamps